新华网A股连跌三周近期筑底升势或待六月(新闻)

新华网：A股连跌三周近期筑底升势或待六月

新华网：A股连跌三周近期筑底升势或待六月 更新时间：2011-5-8 10:37:47 　　在高企的通胀背景下，目前国内银根收紧的预期不断升温，加上国际大宗商品的大幅回落，A股本周延续回落走势。周五，A 股再受外围负面消息的影响，沪指低开后反弹，最终小阳报收。蓝筹板块为代表的银行、地产相继企稳，对大盘构成一定支撑，同时个股活跃，短期大盘企稳迹象显然。

■股市周评：A股连续第三周下跌 4月宏观数据成焦点因素

悲观情绪继续弥漫市场：延续上周的走势，本周A股仍然处于下行通道，上证综指收盘创自2月底以来的新低。

尽管本周前两个交易日市场有所恢复，但国内流动性收紧政策的预期不断增强，国际大宗商品价格大幅跳水，A股下跌的大趋势难以改变。周三，上证综指出现2.26%的跌幅，深证成指跌幅为2.84%。

综合全周情况，上证综指收盘于2863.89点，全周下跌1.64%；深证成指收盘于12067.61点，全周下跌1.99%。统计显示，本周沪深两市日均成交1761亿元，较上周萎缩逾一成。不过，前期大跌的中小板和创业板指数逆势反弹，分别上涨0.08%和0.61%。

“迹象表明，经济增长已经开始减速，但由于通胀仍维持在高位，短期政策仍可能进一步收紧，经济存在超调的风险，这是现阶段资本市场最大的风险。”马乐说。

在国泰基金的王航看来，现在市场也许正处于两难的境地，如果通胀上涨过快就会导致政策继续加大紧缩的力度，通胀回落又会导致存货跌价，上下两难的境地导致市场没有足够的上涨动能，只有这个怪圈得到破解，市场才会有明显的上涨动力。

下周，国家统计局将公布4月份宏观经济数据，这成为A股市场最受关注的因素，也成为未来一段时间分析A股走势的重要依据。多家机构预计，4月份CPI仍将保持在5%以上，可能比3月份略有下降。

市场风险释放充分

从国内因素看，当前主要受到银根收紧的预期。4月份CPI数据即将公布，根据市场预期，结构性的通胀依然保持高企势头。各方预测4月CPI在仍维持在5.2%左右。尽管低于三月5.4%的同比增长水平，但通胀所带来的加息或再调存款准备金率没有丝毫缓解。刚刚公布的4月份采购经理人指数为52.9%，较三月下降0.5%个百分点，PMI短暂回升后再次延续了下降的趋势。加大对未来经济的担忧，也抑制了投资者的投资热情。

值得注意的是，本周大宗商品出现大幅下挫，其中白银现货大跌近30%。大宗商品的重挫，大大削弱多头的投资预期，美元触底后也有走强预期，由于大宗商品走势不确定增加，投资热情明显削弱。

近期有望震荡筑底

分析人士表示，宏观经济前景不明，滞涨隐忧开始抬升，使得市场笼罩在悲观情绪之中。而在整体资金环境趋紧背景下，场内资金参与意愿低下，部分机构资金开始撤离A股，使得本周市场继续下跌。而从短期看，市场环境仍缺乏推动股指上攻的积极因素，震荡筑底仍是近期市场的主基调。投资者应该遵循“多看少动”原则，谨慎操作并配置低估值及防御性股票。

国都证券分析师张翔表示，通胀依然是中国经济当前面临的最大挑战，外部需求、通胀压力、宏观紧缩等诸多因素决定了经济依然处于软着陆的趋势之中。从资金面看， A股市场对场外资金的吸引力明显不足，规模融资与大小非减持依然严重制约A股资金面。综合上述分析，对滞胀的担忧制约了投资者的做多信心，而资金面也不支持A股估值水平的明显提升，A股弱势局面难以改变。不过，考虑到经济不存在快速下滑的风险，而且A股估值整体处于低位，市场大幅下跌的可能性不大。

市场重拾升势待六月

从流动性角度看，4月底和5月底各有一次财政存款积累，规模为单次3000-4000亿元，效果相当于上调两次存款准备金。受全年信贷投放节奏和银行监管政策趋严影响，2季度前半段信贷控制依然偏紧，欧美货币紧缩预期又减缓外部资金流入速度。从基本面看，4月PMI指数下滑预示二季度经济可能出现“旺季不旺”局面。

短期来看，市场或有技术性反弹，但再次趋势性上行的时机至少需等到6月，原因在于调控并未终结，调控频率需到二季度末才有望出现明显下降，进而明确政策“由紧及稳”的趋势；经济基本面的阶段性下滑目前仅是开始，现有库存的有效消化和新增需求的重新显现均需等到二季度末；市场资金面仍在二季度“U”型变化中最难熬的阶段，下一公开市场到期高峰、其他领域投资资金转移和外部资金推力再次上升所驱动的反转时机在6-7月。

从货币供应量来看，根据对M1及M1-M2差值变化的分析，我们认为自去年4月以来市场开始对货币增速的放缓逐渐有所反应，到年初M1-M2出现逆差，2月有所收敛，3月略有扩大，后期如该逆差值进一步扩大，市场短期内难以形成转折性拐点，而该逆差值由底部回升时可密切关注市场的拐点性机会。由于市场的拐点往往较差值拐点提前出现，因此不排除二季度出现全年最佳买点的可能，我们认为市场将会在二季度寻找这一积极信号。

券商看市：政策底尚未出现 行情或还会恶化

近日A股在央行1季度货币政策执行情况报告和银监会有关商业银行资本监管指标调整的双重货币政策导向下迅速走进调整通道，速度之快让投资者始料不及，加上机构投资者借机减磅和调仓，行情可能还会恶化，震荡调整确立的判断已经形成。

本·拉登被击毙的消息对金融市场的影响正在逐渐散去，但这丝毫不能减弱世界对十年前“9·11”恐怖袭击的黑色回忆。当然，对于金融市场的资产价格，“拉登之死”的影响力应该极为有限，毕竟在大的经济周期背景下，目前的主要矛盾是欧美宽松货币政策的退出问题。

■债市周评：准备金率上调预期强烈利率、信用品种或走出分化行情

本周市场资金面相对宽松，现券市场收益率变动有限。但央行再次上调存款准备金率预期强烈，债市压力仍存。

宏源证券高级分析师何一峰表示，目前资金面还算宽松，但周四3月期央票发行意外缩量，导致上调准备金率预期大增。下周，一方面资金面受存准上调预期影响还将趋于紧张，而另一方面受蔬菜价格季节性回落、原油价格暴跌的影响，通胀预期会继续回落。在此背景下，债市或走出分化行情，将出现利率品种企稳或小幅下行而信用品种震荡上行的态势。

分析人士认为，私募债主要投资者为规模较大的银行，其对高等级私募债的吸纳能力较强，因此不会对债券市场资金面造成明显冲击。且在目前经济形势下，监管层对社会融资总量有一定控制，短期内该产品的供给量可能难以放大，对市场的冲击将相对有限。

从长期来看，中信证券观点认为，由于私募定向债发行规模的上限被打开，其未来增长空间较大，因此私募定向债券的推出可能将使得债券融资替代贷款融资的趋势进一步深化。

本周央行公开市场操作维持净投放。周二发行520亿元1年期央票，同时展开330亿元28天期正回购。周四3月期央票发行量大幅缩减，仅有60亿元，当日未进行正回购操作。全周回笼总量达到910亿元，考虑到周内到期资金共1170亿元，央行实现了260亿元的资金净投放，这也是央行连续第3周净投放资金。

■汇市周评：欧元多头回吐 澳元开始暴跌

本周英国、欧洲两大央行议息均维持利率不变，令欧元跌幅居首。近期主要国家公布的经济数据低迷，导致市场担心全球经济放缓，资金回流支撑美元上扬，但美元后市仍将趋弱。

打消升息预期欧元大幅回调

欧洲央行和英国央行本周双双宣布维持利率不变，结果令欧元多头失望，使欧元遭遇多头获利回吐的猛烈抛压，出现大幅度回落。

欧洲央行总裁特里谢在记者会的开场白中并未使用对通胀“高度警戒”的措辞，被视为欧洲央行暗示6月份不会升息。虽然特里谢表示，在物价稳定方面，将会持续密切监控所有情势发展，但在被问及是否乐见7月升息预期时不予置评。特里谢的表态说明，目前欧洲央行还不希望市场预期欧元区已进入升息周期，这引发了欧元多头获利了结。

数据低迷美元盘整

近期公布的经济数据令投资者难以对经济增长前景感到乐观，美元是资金回流背后的主要力量。

美国公布上周初请失业金人数升至八个月高点，而且第一季度非农业生产率环比年率增幅放缓，这为美国经济增长的前景蒙上阴影；美国上周初请失业金人数增加4.3万人至47.4万人；第一季度非农业生产率环比年率初值为上升1.6%，低于去年第四季度的2.9%增幅；英国服务业采购经理人指数以及澳大利亚的零售销售数据等均差于预期。上述疲弱的数据与大宗商品价格暴跌一起拖累美国股市，使美元受到避险资金青睐。

零售数据不佳澳元暴跌

在本周初澳洲央行议息会议上，决定维持利率在4.75%不变，但警告基础通胀将走高，为今后在某一时点采取行动进行了铺垫。但疲弱的零售数据，远低于市场预期，这一数据公布后，澳币兑美元在上触1.1关口后明显下滑，并回落至1.07下方进行交易。

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