工行拟发3400亿优先股股息率67-【zixun】

工行拟发3400亿优先股 股息率6%—7%

近日，工商银行发布公告称，在7月25日召开的董事会会议上该行通过了总规模不超过800亿元的优先股相关议案。根据议案，工行拟分别于境内和境外发行不超过人民币450亿元和不超过等额人民币350亿元优先股，总计不超过800亿元。自此，工行是继浦发、农行、中行、兴业、平安之后第六家公布优先股发行计划的银行。六家银行计划发行优先股的规模合计已经达到3400亿元。

股息率假设值：6%~7%

优先股究竟对机构投资者有多大的吸引力，其股息率的定价方式和定价高低都有可能左右投资者的判断。

6家银行优先股股息率确定原则有所不同，其中中行与平安银行采取固定股息率，而工行、农行和浦发银行均采取分阶段调整的股息率，包括“基准利率+固定溢价”两个部分。

根据工行的优先股发行预案，该行拟采用可分阶段调整的票面股息率，该股息率由基准利率加上固定溢价确定，每隔一定时期重置一次。

“按照投资的逻辑，在不累计股息支付的制度设计下，对投资者而言固定股息率可能代表更稳健。分阶段调整的设计，则可能会更显市场化。”一位券商银行业分析师对《第一财经日报》记者表示，投资者对优先股买不买账最终还是看价格。

根据几家银行在优先股预案当中对优先股发行的测算，除了浦发银行未具体假设外，股息率的假设值基本上在6%~7%的水平。市场此前预计，国内优先股发行的股息率可能在5%~9%。

工行公告的发行预案中对优先股发行进行相关测算，其股息率测算值定为每年不超过6%，农行也是以6%的股息率进行测算。中行和平安银行在公告中则以股息率每年不超过7%为例测算对主要财务指标变动影响。

同时，按照上述股息率假设值，各家银行也以2013年年底数据为参照测算了对其净利润的影响。

“解渴”一级资本补充

随着《商业银行资本管理办法（试行）》在2013年1月1日正式施行，银行一级资本补充压力逐渐增大，优先股的启动无疑“解渴”银行补充一级资本。

据中行、农行和平安银行的测算，发行优先股后，相对于2013年底数据，其一级资本充足率和资本充足率均将有所提高。

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