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券商金股华谊涨102夺冠七匹狼跌43垫底

发布时间:2021-01-25 15:08:45 阅读: 来源:丝袜厂家

券商金股:华谊涨102%夺冠 七匹狼跌43%垫底

中信、海通、国泰君安、银河、申万、广发、招商、华泰、光大、国信  中国上市公司竞争力评测小组成员:刘佳昕、佘珂、张伟贤、谢达斐、夏鹏程  2011年以前,年度“十大金股”几乎是所有券商年度策略中的重头戏。  然而,2011年和2012年股市的连续阴跌,让券商们看走了眼。年度“十大金股”在股市下跌中没有保住金身,动辄跑输大盘,甚至成为年度十大熊股。  我们惊奇地发现,中信、海通、国泰君安、银河、申万、广发、招商、华泰、光大、国信等总资产排名前十的券商竟无一家在2013年度策略中推出“十大金股”。  “十大金股”终成明日黄花。  不过,今天,我们重新定义了十大金股。  我们从上述十大券商2013年度行业策略重点推荐的几百只个股中,找出了十只被推荐次数最多的股票来作为新“十大金股”。  其中,被推荐5次的个股有恒瑞医药、伊利股份、蓝色光标和七匹狼。被推荐4次个股有华谊兄弟、重庆百货、山东黄金和威孚高科。此外,雏鹰农牧和格力电器都有3个券商重点推荐。  2013年中考核,华谊兄弟以102%的涨幅夺冠,而七匹狼则以43%的跌幅垫底,分列半年度最牛最熊“金股”。  光大证券推荐的金股中,进入上半年涨幅前三的有三只,仅一只进入上半年跌幅前三,荣膺本轮比较最佳券商。广发证券因推荐的金股有两只进入跌幅前三,无一只金股进入涨幅前三,在本轮比较中表现最差。  券商推荐金股的逻辑如何接受实践考验?  恒瑞制药:理想与现实落差大  在2013年度策略中,国泰君安、国信、华泰、中信和海通5大券商全力推荐恒瑞医药。恒瑞制药年报显示,2012年,公司实现营业收入54.35亿元,公司净利润为11.5亿元。  截至6月28日,恒瑞制药收盘价为26.36元,2012年12月31日收盘价为27.29元,跌幅15.63%。  国泰君安的推荐逻辑是,核心仍将在政策影响之外的创新、消费、下沉三条主线中寻找,其中在独特细分领域高速成长,望不到天花板的行业仍是重点。  国泰君安的分析认为:医药股长期增长空间确定,医药政策严厉也不能改变医药股在人口老龄化、发病率提高、健康保健需求提高等核心成长逻辑,在成长股出现一定泡沫程度的情况下,医药股仍是可最后坚守的一个“相对美女”。其中,国泰君安建议长期持有恒瑞制药,并预计2013年恒瑞制药每股收益为1.07元,市盈率为29倍。2013年,医药似乎又在启动这样新的一次轮回:先是资金仓位调整与风格切换,而后是主题的催化扮演的阶段性行情,最后是不断分化的业绩成为新的试金石。  针对市场基药降价、中成药降价、医保控费、二次议价的担忧,国泰君安认为高端创新药“生物四宝”和医药产业链中最强势的“医院双娇”为穿越政策阴云的极佳选择。国泰君安将双鹭药业、长春高新、通化东宝、安科生物定义为“生物四宝”,大病重磅品种持续放量,创新构筑护城河,其中必将诞生如美国Genentech的千亿市值公司;我们将爱尔眼科、通策医疗定义为“医院双娇”,国民经济的最后一块蛋糕, 高壁垒的眼科、口腔、辅助生殖打开成长空间。  相比较而言,国信证券则预计2013年政策面偏温和,进入执行层面的政策正向着有利于龙头优质公司的方向演进。  根据国信证券的观点,医药行业的运行会维持“2011-2014年医药工业进入一轮收入增长相对趋缓、效益趋弱周期;之后再次步入效益景气上升周期”的中长线判断。其预计2013年医药工业收入增速20%左右,利润增速16%~20%低于收入增速。业绩趋势方面:在政策推动产业升级和行业集中度提升大趋势下,上市公司业绩分化加剧,高增长公司比例下降;龙头企业中长期增势明确、强者恒强预期清晰。  与此同时,经过2012年年底的大幅调整,板块估值水平处于历史相对低位,相对大盘的估值溢价率中等偏高。各类公司估值层次分明,进入中线相对合理而风险可控区域,为优质股的2013年估值切换和获取绝对收益奠定较好基础。  根据国信证券的观点,2013年产业结构转型期,企业业绩分化加剧、强者恒强态势明确,因此建议精选中长线发展路径清晰、业绩持续稳健增长个股:在合理而风险可控的估值水平下,中长线获取优质公司与其成长性相匹配的复合收益率。  2011年,是医药行业政策最差时期,过了这个门槛之后,2013年一系列提升行业标准和门槛的政策进入实施阶段,将有利于龙头企业;对“十二五”期间三项重点改革观点:基本医疗保障体系仍将稳步推进,促使市场温和扩容;基本药物制度争议很大,但必须推进;公立医院改革争议最大,短期难有突破;医保支付制度改革主要影响用药结构并不影响增长趋势。  其这样评价作为高端专科药企业的恒瑞,产品线具优势,保持较快增长,建议稳健组合。  受到发改委本轮调价影响,Q1部分品种增长受压,如恒瑞多西他赛等肿瘤线品种,华东免疫抑制剂品种等。高端专科用药保持较快增长。高端专科用药竞争相对不激烈,招标限价压力相对较小,在医保控费背景下,刚性需求和价格优势有望进一步扩大市场份额,在进口替代上更进一步,如恒瑞、华东、人福、信立泰、翰宇、丽珠。  华泰证券也在研究报告中推荐了恒瑞制药。  华泰指出,在公立医院垄断格局和医院治理结构等情况没有得到根本性改发的前提下,医保总额控制的全面推行将难以达到预期的效果,矫枉过正的概率较大;同时,早期的控费方式会相对比较粗放些,需要时间探索来使其更加细化和合理化。  其选择恒瑞医药作为推荐的理由有四。一是研发创新能力强的药企,新药潜力助推长期业绩,将具有良好的抗降价风险的能力;二是独家品种降价风险远小于非独家品种;三是品牌中药在OTC市场终端价格稳定,具备提价能力;四是公立医院改革和打击流通环节差价,拥有终端掌控力较强的直销队伍成为制胜关键。  华泰证券根据恒瑞的新品及国际化推荐,一方面新药保障业绩稳步提升,恒瑞制药的阿帕替尼作为国家重大新药创制项目,预计未来会获批,市场空间在20亿元以上,替尼类品种在未来数年内陆续获批会对公司业绩增长产生更加积极的影响。另一个原因为国际化战略顺利推进。史美、顺阿曲库胺和碘氟醇等较新品种是业绩增长贡献的主力,公司已经实现注射剂型药物出口美国,具有里程碑意义,虽然短时间内对业绩贡献不会太明显,但是对公司加强产品在国内的定价权具有重要作用。  此外,大病医保会进一步促使公司肿瘤用药放量。大病医保推进非常迅速,诸多纳入大病医保目录的肿瘤疾病用药将会在用量上获得极大的提升,即便在价格上近期受到发改委降价的影响,但公司肿瘤用药以“量”补“价”,仍会有较大提升空间。因此,考虑到公司处二重磅新药上市前期、国际化初期和即将迈入创新药发展新阶段,恒瑞应该享有一定的估值溢价。华泰证券预计,恒瑞医药2012-2014年的每股收益分别为0.85元、1.04元和1.25元,对于2013年PE为28倍,维持“增持”评级。  伊利股份:业绩与股价齐飞  根据伊利股份2012年报,公司实现营业收入419.91亿元,同比增长12.12%;归属于母公司所有者的净利润为17.17亿元,同比增长近10%。  一季报显示,当季实现营业收入117.24亿元,同比增长14.3%;归属于母公司所有者的净利润为4.87亿元,同比增长18.6%,继续保持稳定增长态势。  2013年,券商一致首推伊利股份,而其股价也不负重望:从年初的22元涨到7月4日的35.28元,涨幅为60.36%。  其中,海通、国泰君安、华泰、银河和光大五大券商共同将为推为2013金股。  海通证券看好和推荐的食品子行业是非酒食品、啤酒和白酒,非酒食品推荐业绩增长确定性强、估值处行业内较低位置的伊利。国泰君安保持从行业格局优化、业绩稳健且估值较低、公司经营现拐点三方向挖掘大众品。其在食品行业的推荐与海通证券极为类似,伊利股份均在推荐首位,投资品种几乎相同。  国泰君安建议行业格局变化或有变化预期的公司,建议选择伊利股份、光明乳业、青岛啤酒;另外双汇发展稳健增长且估值较低;还有公司经营出现拐点或者重大变化的南方食品和承德露露。  在上述公司产品中,均为大众品。另外加大大众消费品的配置,重点为伊利股份、青岛啤酒、南方食品、承德露露。  另外,行业竞争格局发生明显优化,上市公司市场份额扩张、盈利能力提升明显可期。这所说的就是乳制品行业,即伊利股份、光明乳业。  国内乳制品双寡头格局相对稳定,但与国外相比,龙头的市占率仍有提升空间。  国泰君安认为,蒙牛乳业由于被中粮收购,一方面进取心不足,另一方面又面临人员的调整,预计短期销售上难有好的表现,客观上对伊利收入规模赶超蒙牛,市占率逐步稳步提升是有利的。伊利股份市场份额有望继续上升:蒙购后面临内部整合,进取心不足,预计未来1-2年市场份额可能下降。2012年伊利股份市场份额上升2个百分点。  与此同时,国泰君安长期看好大众食品的发展空间,精选潜力公司。  产能扩张积极、高档产品不断推陈出新,盈利能力仍有提升空间:规模、渠道、品牌优势,使得近几年伊利新品拓展成功率高,在产能瓶颈打开的背景下,预计公司业绩增速将可加速;2012年由于奶粉事件,公司净利率低于早前预期,2013年预计将恢复正常,并且,长期看未来有望达到6%,甚至更高。伊利增发完毕,未来释放业绩可能性大:给予公司2013年28倍PE,目标价37元。从个股角度,华泰推荐两类,首推业绩增长确定性强、估值相对同业来说较低的公司,比如乳品行业龙头伊利股份公司。就食品饮料行业整体环境而言,根据华泰证券测算,其跟踪的34家食品饮料重点公司2012年年报收入的平均增速为17.8%,与2011年年报相比下降5.85个百分点,归属于母公司的净利润的平均增速为44.67%,与2011年年报相比上升5.5个百分点,行业整体盈利能力增强。同时,在各一级子行业中,2012年年度收入和净利润增速食品饮料均居前列。食品饮料行业2013年1季报收入的平均增速为10.12%,与2011年年报相比下降10.29个百分点。

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