国际汇市有庄操纵调查避重就轻

国际汇市有“庄” 操纵调查避重就轻

去年以来外汇市场操纵风波不断发酵，美国、英国、瑞士、香港的监管机构纷纷介入，花旗、德意志、瑞银、摩根大通等几乎所有公众耳熟能详的国际大行均卷入调查，国际大行外汇交易员和交易主管掀起一轮轮离职小高潮。虽然目前尚无人被正式定罪，但汇市有“庄”已深入人心。　　目前汇市操纵调查主要纠缠于一个细节，即WM/Reuters指数定价。该指数是外汇市场的定价基准之一，类似利率市场上的Libor.WM/Reuters每半小时发布一次常用货币的基准价，基准价为每半小时开始前的60秒窗口期内所有交易的中值。WM/Reuters指数操纵最初被外界发现，是因为在伦敦时间下午四点该指数定盘价发布前，汇率经常突然大幅波动，但一过下午4点往往立即反向修正。这一异常现象的反复发生，暴露了市场操纵的存在。　　目前全球外汇市场日成交额高达5万亿美元以上，交易员个体行为对指数的影响有限，但国际大行交易员的合谋操纵却可能成功。据海外媒体报道，许多交易员私下沟通客户头寸信息，通过信息分享，可以大致得出WM/Reuters基准价公布前的市场走向，这就为交易员提供了低风险谋利的机会，即在预知市场下跌时提前做空，反之则提前做多，这也催生了交易员私开老鼠仓中饱私囊的行为。甚至有报道称部分国际大行交易员通过网络聊天工具等手段已经形成了固定的头寸信息交流平台，为长期操纵WM/Reuters指数提供便利。　　需要注意的是，这种对特定时点的汇率施加操纵的行为，其主要目的在于影响市场价格极短时间内的波动，而非试图影响一段较长时间内的市场走势。英、美等国监管机构的调查也主要停留在试图弄清在特定的时点，特别是WM/Reuters指数发布前，银行交易员之间是否存在合谋行为。　　然而，公众若以为汇市操纵只存在于短期的日间波段性操作就大错特错了。对外汇市场一段时期，如一个星期、一个月乃至数个月的行情进行联合操纵并非不可能。　　以美元/欧元为例，主导其波动的因素除了欧美经济政策、经济数据和实体经济的汇兑需求，剩下的主要就是国际大行的交易行为。相对于经济政策和经济数据本身，对经济政策和经济数据的解读才是主导投资者情绪的直接原因，而掌握国际汇市话语权的毫无疑问是国际大行。研究报告、高层公开讲话、交易员市场评论是主要的舆论引导形式，随着国际大行的市场观点在全球专业投资者中传播，早已习惯根据这些信息跟风操作的交易员会进一步推波助澜。　　当市场形成一边倒的舆论氛围时，风格保守的养老基金、主权投资基金等机构投资者也会成为跟市的“羊群”。因为其若逆势而为，一旦对赌失败，投资经理必然身败名裂，而顺势而为即使亏损了也可以归结为市场群体性错误。因此，市场操纵不一定需要大规模的资金，只要主导了舆论，基本上就成功了一大半。最近的例子是欧债危机，2010年在欧元解体的疯狂炒作中，欧元一度暴跌，虽然事实证明，欧元区没有解体，欧元到今天都很强劲，但2010年上半年极少有人敢于逆市做多。　　当前对WM/Reuters指数操纵的调查，不过是欧美当局对自身市场结构的一次漏洞修补，更高层面、高大范围内的汇市操纵绝非几个一线交易员可以左右，而这些则是欧美当局所不愿触及的问题。因此，无论此次汇市操纵调查如何收场，都绝不会为汇市操纵画上句号。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液