小微企业高价融资诱因

小微企业资金市场供需关系严重失衡是首要原因。一方面，商业银行存在明显的规模歧视与路径依赖。主流银行“嫌贫爱富”、“亲大远小”、“救急不救穷”的经营偏好使得原本紧张的信贷规模难以真正普惠小微企业。“重抵押，轻人品”、“重实物资产，轻智力资产”的信贷经营方式与小微企业普遍缺少实物抵押品的客观现实相冲突，商业银行贷款环节过多、链条过长、过重关注第二还款源而非保证企业正常运转的现金流的路径依赖，多是在低利率水平拒绝小微企业。

另一方面，资金主要提供方民间金融缺少规范的资金撮合与归集机制。目前支撑民间资金与小微企业融资项目实现有效对接的撮合机制并不健全，大量闲散的民间资金“地下暗流”无法转化为“市场活水”，少量的民间资金逐利的本性自然以高于市场法定利率将资金借给众多小微企业。

资金市场定价体系亟待完善是另一重要原因。随着金融深化改革的稳步推进，无论是基于市场交易的正规契约关系还是基于地缘人缘的非正规契约关系，其资金定价的市场化程度都有所提高，资金价格双轨制痕迹尚存。受到内外部因素的影响，主流银行的小微企业利率期限结构复杂难控，资金定价敏感性增强，贷款利率波动频率加大、幅度显著提高。

在小微企业贷款数据不完善、内部评级不准确的条件下所进行补偿风险溢价的资金综合定价，存在追逐政策偏离市场信用定价轨道的问题。新定价机制推进的利率市场化导致小微企业承受不公的贷款利率。在扭曲的市场供需条件下，民间借贷市场具有明显的分割性和垄断性，其借贷利率必然包含着各种风险溢价因素，制定高于融资机会成本的资金垄断价格成为其谋求收益与风险的基本补偿手段。

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