豆粕反弹有望延续

豆粕反弹有望延续

随着10月底国内禽流感疫情不断扩散，玉米、豆粕等饲料原材料价格大幅下跌。连粕主力合约M0605于11月29日创下新低2117元/吨以后，持续在2200元/吨下方低位振荡。笔者认为，目前基本面正在发生微妙变化，豆粕已经处在反弹的最好时机中。

一、禽流感疫情受到控制

10月底，豆粕价格出现快速大幅下跌，究其原因，主要是受到国内大规模爆发禽流感的影响。与以往相比，这次禽奇瑞汽车\中科院宁波工业技术研究院的碳纤维复合材料电动汽车流感表现为持续时间较长、影响范围较广的特点，对疫情后期发展的恐慌心理一度把豆粕价格抑制在低位小幅振荡。从历史上禽流感爆发情况来看，禽流感对豆粕的影响主要表现为市场心理层面，影响周期较短，加之家禽是属于短寿命养殖的品种，这就注定了禽流感的传播周期较短。一旦疫情受到控制，饲料原材料的反弹便可以预见。近期，我国农业部不断发布禽流感主要疫区解除封锁的消息，笼罩在豆类市场上的阴影在逐渐消散。

二、大豆价格有望反弹，成为豆粕价格的支撑

今年，由于农业物资价格上涨幅度较大，故农民对今年大豆价各种材料检测拉力机格期望较高。但近期大豆价格一直处于一个较低的水平上，目前油用大豆收购价格仅为2.20—2.3将试件压成鼓形便可停止加载0元／公斤，明显低于去年同期，农民惜售严重，至今东北地区仍然有大量的新豆滞留在当地农场和农户手中。而日前美国农业部数据显示，中国进口大豆一改前几周数量较小的态势，进口大幅增加，这证明了国内大豆的需求已经在转暖，从而为豆粕价格提供了支撑。

三、低库存为豆粕反弹奠定基础

禽流感爆发以来，豆粕等饲料原材料需求下降，进而导致豆粕价格不断下降，原本效益就不理想的压榨企业不愿意在此价格水平出售豆粕，大部分压榨企业降低了压榨量，引起国内豆粕出现低库存的现象。从11月25日至今，大商所的豆粕库存一直保持在350吨这个水平上，这就后期豆粕价格的上涨打下了基础。目前，饲料企业对豆的粕需求已经在渐渐回升，这是支持豆粕价格上涨的又一因素。

四、豆粕需求转旺为豆粕价格助涨

前期，由于禽流感的影响，国内饲料企业贸易商普遍减少了生产量，并对饲料原材料的采购采取观望的态度，大多数饲料企业在前期都采用随用随买的采购方式，导致饲料企业贸易商普遍保持偏低的库存。随着疫情的控制，加上养殖业受到政策的扶持恢复速度较快，以及饲料企业年终备货开始，需求量阶段性放大，有可能带来饲料养殖业的快速反弹。因此，在此阶段饲料企业将会加大对豆粕的采购量，也为豆粕价格的反弹创造了条件。

五、技术面分析

自11月28日连粕5月合约跌破2200元见底以来，该合约便表现得比较抗跌。12月9日，连粕5月合约开始冲高至禽流感爆发以来的下降压力线（10月18日、11月4日、11月14日高点连线），有效突破上行阻力位2200元，并收于其上方，并在随后的几个交易日里出现加速上扬的走势。从技术上看，连粕5月合约乖离率较大，短期内有调整指标的要求。但从周线来看，筑底信号明显，KD线一直处于低位，表现为严重的超卖。本周KD线出现向上交叉，发出强烈的买入信号。

综上所述，笔者认为连粕反弹走势还将延续，投资者可考虑在2200元上方逢低买入，中线持有。